香港はアジアの暗号通貨の首都になれるか？

2024年は世界の暗号通貨市場にとって重要な転換点となる。香港は他国に先駆けてビットコインとイーサリアムのスポットETFを立ち上げ、店頭（OTC）規制では「最終兵器」の役割さえ果たしている。2月8日、金融財務局（FSTB）は仮想資産のOTCライセンス制度に関する公開協議を正式に開始した。この法案は業界では史上「最も厳しい」規制法案と評されており、香港における暗号通貨取引のルールを完全に書き換えることになる。香港の暗号通貨取引ルール

香港のOTC規制の抜け穴は歴史に残る：免許制度はいかに市場を再編するか

現在、香港では仮想資産のスワップ・ショップが急増しており、誰でもOTCショップを開設して大口の現金取引を行うことができる。この "敷居ゼロ "モデルは市場活性化を促進するが、マネーロンダリングのリスクもはらんでいる。最新の提案によると、今後、実店舗またはオンラインでOTCビジネスを営む者は、税関に2年間のライセンスを申請し、7つの基本要件を満たす必要がある：

  1. 二元代表制規制当局に直接責任を負う「コンプライアンス・オフィサー」と「アンチ・マネー・ロンダリング報告オフィサー」の配置を義務付ける。
  2. 資産抑制命令香港で認可された取引所に上場されている仮想資産のみの転換を認め、香港管理局が認可していない安定したコインの使用を禁止する。
  3. 取引の透明性すべての資金の流れを完全に記録し、すべての財布の住所録を報告すること。
  4. プロ投資家特典個人投資家はSFCライセンスリスト外のトークンの取引はできないが、プロの投資家は免除される。
  5. 生と死の境界線既存の事業者は6ヶ月以内に免許申請を完了させる必要があり、最初の3ヶ月以内に申請書を提出しなかった事業者は即座に営業停止となる。

注目すべきは、新規制がOTCプラットフォームが「通貨交換」を行うことを明確に禁止し、不換紙幣と仮想資産の間の双方向チャネルのみを維持していることだ。これは、規制を回避するためにクロスカレンシー取引を利用するグレーな運用に直接言及したもので、すべてのOTC取引がマネーロンダリング防止のレーダーにさらされることを余儀なくされている。

グローバル規制の三極：香港、シンガポール、米国のコンプライアンス・トラック

香港がOTC免許の取得を急ぐ一方で、他の金融センターはすでに独自の暗号通貨規制の戦場を設定している：

シンガポール：技術革新とコンプライアンスが両立する「精密なバランス

  • 二段階ライセンスシステム月間平均取扱高が300万シンガポールドル以下の場合は標準支払機関ライセンス、それ以上の場合は主要支払機関ライセンス
  • 管理責任の強化2023年に決済サービス法を改正し、プラットフォームに対して顧客資産の法定信託口座への預託を義務付ける。
  • まずはサンドボックス実験DigiFT Tokenised Exchangeは、革新的なプロジェクトを監視された環境で試験的に実施できるサンドボックス製品です。

米国：規制の迷路にある「コンプライアンスの高い壁

  • 多頭乗用馬車の規制SECはセキュリティ・ベーストークンを規制し、CFTCは商品先物を規制し、FinCENはマネーロンダリングを監視する。
  • カリフォルニア州DFAL発効までのカウントダウンOTCトレーダーは2025年7月から免許制に ニューヨークのビットライセンスに匹敵する基準値
  • 暴風雨の常態化: 米国証券取引委員会（SEC）がCoin、Coinbaseおよびその他の大手企業を提訴、コンプライアンスコストが急増

対照的に、香港の規制戦略はより "積極的 "であるようだ。ETFを通じてリテール市場を開放して資本を呼び込み、OTCライセンスを使って機関投資家の取引コンプライアンスを強化する。

ライセンス制度の背景にある3つの業界ショック

影響1：中小のOTCショップが淘汰の危機に直面

2,000以上存在する仮想通貨取引所のうち、コンプライアンスにコストをかけられるのは強豪だけだ。コンプライアンス担当者の兼任」を例にとると、香港のコンプライアンス担当者の年収の中央値は80万香港ドルで、これは小さな商店の年間利益に匹敵する。

影響2：取引所の発言力のかつてない強化

つまり、HashKeyやOSLといったライセンシーがトークンの上場に対して生殺与奪の権を握り、「取引所-OTC」という垂直的なコントロールチェーンを形成することになる。

インパクト3：最大の勝者はプロの投資家

新ルールでは、プロ投資家（資産800万香港ドル以上）が非上場トークンを自由に取引できる「特権的なルート」が開放される。これにより、ファミリー・オフィスや組織はプロフェッショナル・ステータスの申請を加速させ、「コンプライアンス・アービトラージ」の新たな波が生まれるだろう。

今後3年間の重要な戦い：香港の "曲がり角 "方程式

規制強化の痛手にもかかわらず、香港の仮想資産への意欲はそれをはるかに超えている。それは、4つの主要な戦略に表れている：

  1. インフラ革命トークン化された資産決済のためのハイウェイを構築するため、香港中央銀行はホールセール中央銀行デジタル通貨（wCBDC）を推進している。
  2. 安定した通貨が氷を砕く香港ドル・ステーブル・カレンシー：ラウンド・カレンシー・テクノロジーとその他の組織が香港ドル・ステーブル・カレンシーを準備、クロスボーダー決済のペインポイントを解決へ
  3. RWA爆発前夜中国国際銀行とGF証券がトークン債を発行、実物資産アップリンクのプロセスを加速させる
  4. グローバル交流ジャムHashKey GlobalとOSLが東南アジアで事業拡大、アジア太平洋地域のトラフィックでCoinbaseと競合

3つの中国系ファンド（Huaxia、Harvest、Bosch）が仮想資産ETFの第一陣を獲得したことは興味深い。この「中国資本の海外進出＋現地コンプライアンス」というモデルは、シンガポールやニューヨークに対する香港独自の武器になるかもしれない。

最後に書く：規制による配当とリスクを伴う暗号の新時代

香港の街角にあるビットコインATMに「ライセンス取得済み」のラベルが貼られ始めたとき、この規制の変化は取引のあらゆる側面に静かに浸透した。投資家にとってコンプライアンスは、より安全な取引環境と野蛮な成長の時代の終焉を意味し、業界にとってライセンスは入場券であるだけでなく、生き残りをかけた戦いの角笛でもある。

今後2年間、香港の仮想資産市場は「氷と炎の歌」を奏でることになるだろう-迎合派は政策の風を利用し、ゲリラは規制の隙間で生き残る道を模索する。唯一確かなことは、この変化がアジアの暗号通貨市場の勢力図を塗り替えるということだ。

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