홍콩의 가상 화폐 셔플: 기업가들이 라이선스 전쟁 속에서 남미로 눈을 돌리는 이유

가상자산 시장 광란의 이면에 있는 규제 줄다리기

"홍콩의 가상자산 거래량이 전년 대비 사상 최대 성장을 기록했습니다!" 핀테크 위크 2024에서 연사로 나선 SFC 중개 부문 전무이사 스티븐 입 박사는 이 국제 금융 센터의 새로운 격전지를 공개했습니다. 그러나 당국자들이 "강력한 규제 프레임워크"를 외치는 동안, 현지 암호화폐 기업가 그룹은 규제 준수 비용과 정책 모호성에 대한 생존 게임에서 멀리 떨어져 있는 것을 선택하고 있습니다.

라이선스 제도에 따른 삶과 죽음

현재 홍콩에는 허가된 가상자산 거래 플랫폼이 3개에 불과하며 14개의 신청자가 심사를 받고 있는데, 이 중 가장 많은 관심을 받고 있는 것은 11개의 "허가 간주" 과도기 사업자입니다. 홍콩 금융관리국은 고객 자산 수탁 및 자금세탁방지(AML) 절차와 같은 핵심 영역에 초점을 맞춘 서류 기반 접근 방식에서 '위험 기반 현장 검사'로 전환했습니다.

더욱 흥미로운 것은 신규 지원자를 위한 '3단계 게이트웨이'입니다:

규제 당국이 제기한 미비점을 개선하기 위한 노력
시험 운영을 위한 제한적 라이선스 취득하기
타사 검토 후 제한이 해제됨

"먼저 기차에 탑승하고 나중에 티켓을 지불하는" 이 모델은 혁신의 여지를 남기는 것처럼 보이지만 중소 사업자를 딜레마에 빠뜨립니다. 익명의 업계 관계자는 "현장 검사를 받을 때마다 새로운 규정 준수 요건이 부과될 수 있고, 이를 시정하는 데 드는 비용이 수백만 달러에 달할 수 있기 때문에 풀뿌리 팀이 감당할 수 있는 게임이 아니다"라고 말했습니다.

스왑샵 생태계의 얼음과 불

정책의 스포트라이트가 거래 플랫폼에 집중되는 동안, 보이지 않는 또 다른 전쟁터가 길거리에서 벌어지고 있습니다. 현재 홍콩에는 1,000개 이상의 MSO 라이선스 환전소가 있으며, 이 중 상당수가 암호화폐 거래도 제공합니다. 하지만 업계에서 10년 동안 일해 온 0xpineapple은 "홍콩 장외 시장의 본질은 본토 자본에 '바다로의 접근'을 제공하는 것"이라고 단호하게 말합니다.

여러 조직의 금융 라이선스 신청을 도왔던 이 기업가는 작년에 홍콩 사업을 접고 남미로 이주하기로 결정했습니다. 그는 한 가지 중요한 모순을 지적합니다:

규정 준수 비용 블랙홀"암호화폐 시장은 빠르게 변화하고 있으며 고객들은 반년 이상을 기다릴 수 없습니다." SFC 저장가치 결제수단 라이선스를 신청하는 데 반년 이상 걸립니다.
레드라인을 흐리게 하는 정책MSO 라이선스는 법정화폐 전환을 허용하지만, 암호화폐와 관련해서는 "규정이 명시적으로 안전지대를 설정한 적이 없다"고 합니다.
서바이벌 스페이스 스퀴즈라이선스 교체 상점: 월 평균 운영 비용이 50만 홍콩달러를 초과하지만, '회색 영역' 사업자와 경쟁해야 합니다.

"홍콩에서는 오늘 합법적으로 사업을 운영하다가 내일 새로운 규제로 인해 사업을 접을 수도 있습니다." 2024년 정책 연설에서 디지털 증권 시장의 발전을 제안했지만, 장외거래 규제의 기본 사항에 대한 세부 사항은 여전히 부족합니다.

남미 대 홍콩의 규제 게임

홍콩 기업가들이 정책의 안개 속에서 어려움을 겪고 있는 동안 0xpineapple의 팀은 브라질에서 최초의 암호화폐 ATM 라이선스를 확보하고 필리핀에서 규정을 준수하는 결제 시스템을 구축했습니다. 그는 두 곳의 규제 차이점을 비교합니다:

마켓	라이선스 승인 시간 제한	KYC 요구 사항	세금 컨버전스
본토	6개월 이상	희미하게	지정되지 않음
필리핀	30일 이내	신원 + 자금 출처 신고 의무화	거래 데이터는 세금 시스템에 직접 연결됩니다.
브라질	45일 이내	분류 및 검증 시스템	수익세 신고 메커니즘의 암호화

"마닐라에서는 규제 당국이 규정 준수 절차를 안내해 주지만 홍콩에서는 항상 결론을 추측해야 합니다." 이러한 확실성의 차이는 남미 시장의 젊은 인구(브라질의 35세 미만 인구는 54%)를 더욱 매력적으로 만듭니다.

규제 샌드박스의 미래를 위한 공식

홍콩은 아무것도 하지 않고 있지 않습니다. 홍콩 금융관리국이 출범한 앙상블 프로젝트 샌드박스는 토큰화된 자산의 은행 간 청산을 실험하고 있으며, 법정화폐 안정화를 위한 새로운 규제 프레임워크도 준비 중입니다. 입치항 박사는 또한 업계가 정책 결정에 직접 참여할 수 있는 라이선스 플랫폼 자문 그룹을 설립한다고 발표했습니다.

그렇다면 이러한 최상위 설계를 어떻게 실행에 옮길 수 있을까요? 핵심은 세 가지 주요 갈등을 해결하는 데 있습니다:

혁신 속도 대 심사 프로세스질문 : DeFi 프로토콜이 매주 반복되는 경우, 몇 달이 걸릴 수 있는 라이선스 승인도 적용되나요?
국제 표준 대 현지 특성본토 자금에 대한 특별 규제를 유지하면서 FATF 자금 세탁 방지 요건을 준수합니다.
제도적 트랙 대 풀뿌리 생태학라이선스를 보유한 소수의 거대 기업이 시장을 독점하는 것을 피하려면 어떻게 해야 할까요?

한 인가 거래소 고위 임원은 "단속에 대응하는 데 드는 숨겨진 비용을 제외하고도 연간 규정 준수에 드는 비용이 매출의 151%에 달한다"고 비공개로 공개했습니다. 이러한 높은 문턱의 모델은 홍콩 가상자산 시장의 권력 구조를 재편하고 있습니다.

살아남을 것인가, 멸망할 것인가? 기업가의 마지막 도박

홍콩 시장으로 돌아갈 것이냐는 질문에 0xpineapple은 "남미에서 규정 준수 비용을 충당할 수 있을 만큼 벌 때까지 기다릴 것"이라는 실용적인 대답을 내놓았습니다. 홍콩 가상자산 시장의 미래는 최상위 정책이 얼마나 완벽한지가 아니라 중소 사업자가 생존할 수 있는 틈새가 있는지에 달려 있다는 냉혹한 현실을 반영하는 말입니다.

한 업계 베테랑은 "우리가 원하는 것은 더 많은 라이선스가 아니라 우리가 이해할 수 있는 트랙의 지도"라고 말했습니다. 규제와 혁신 사이의 줄다리기는 이제 막 시작되었습니다.

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